İsviçreli yatırım bankası UBS, 2026 yılına ilişkin gümüş piyasası beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Banka stratejistleri Wayne Gordon ve Dominic Schnider, yatırım talebindeki zayıflama, endüstriyel kullanımın yavaşlaması ve madencilik arzındaki artış nedeniyle gümüşün yükseliş potansiyelinin önemli ölçüde azaldığını belirtti.
UBS, özellikle yüksek fiyatların güneş paneli sektöründeki talebi baskılayacağını ifade etti. Bunun yanında mücevher ve gümüş eşya talebinde de zayıflama beklendiği kaydedildi. Banka, yalnızca bu kalemlerde toplam talebin yaklaşık 50 milyon ons azalacağını öngördü.
Yatırım talebinde de dikkat çekici bir gerileme yaşandığı belirtildi. Açıklamaya göre borsa yatırım fonlarındaki (ETF) toplam gümüş varlıkları yaklaşık 70 milyon ons azalarak 794 milyon ons seviyesine geriledi. Spekülatif vadeli işlem pozisyonlarının da önemli ölçüde düştüğü ifade edildi.
Bu gelişmeler doğrultusunda UBS, yıllık yatırım talebi tahminini 400 milyon onsun üzerindeki seviyeden 300 milyon onsa indirdi.
Banka ayrıca gümüş fiyatı tahminlerinde de aşağı yönlü revizyona gitti. UBS, 2026 ikinci çeyrek sonunda ons gümüşün 85 dolar seviyesinde olacağını öngörürken, önceki tahmin 100 dolar seviyesindeydi.
Eylül 2026 hedefi 95 dolardan 85 dolara, yıl sonu tahmini 85 dolardan 80 dolara, Mart 2027 beklentisi ise 85 dolardan 75 dolara düşürüldü.
UBS, gümüş piyasasındaki arz açığı tahminini de sert şekilde aşağı çekti. Banka, daha önce 300 milyon ons olarak öngördüğü 2026 arz açığının artık 60 – 70 milyon ons seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor.
Stratejistler, baz senaryolarında gümüş fiyatlarının genel olarak yatay seyredeceğini belirtirken, altındaki yükseliş beklentisinin gümüş için destekleyici unsur olmaya devam edeceğini ifade etti.
Öte yandan UBS, altın-gümüş rasyosunun zamanla 75-80 bandına yaklaşacağını tahmin etti. Banka ayrıca maden üretiminin yaklaşık 850 milyon ons seviyesine yükseleceğini öngördü.
Piyasa stratejisti tarafından ise UBS, doğrudan uzun pozisyon almak yerine volatilite satışını tercih etmeye devam ettiğini açıkladı. Banka, son dönemde oynaklık gerilese de seviyelerin hâlâ tarihsel olarak yüksek olduğunu vurguladı.
mugisnot.com