İş Yatırım, Türk Hava Yolları’nın (THYAO) 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. THY, 3Ç26’da İş Yatırım’ın 1 milyar 108 milyon dolar ve piyasanın 1 milyar 38 milyon dolar seviyesindeki beklentilerinin üzerinde, yıllık yüzde 6 düşüşle 1 milyar 290 milyon dolar net kâr açıkladı. Böylece şirketin 2026 yılının ilk dokuz ayındaki net kârı yıllık yüzde 15 azalışla 1 milyar 713 milyon dolara ulaştı.
İş Yatırım, net kâr tahminindeki sapmanın temel nedeninin beklenenden düşük gerçekleşen vergi gideri olduğunu belirtti.
THY’nin 9A26 finansal sonuçları ve 4Ç26 şirket beklentileri doğrultusunda 2026 yılı tahminlerini güncelleyen İş Yatırım, şirketin konsolide satış gelirlerinin yıllık yüzde 20 artışla 28,86 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.
Kurum, 2026 yılı için ortalama 90 dolar Brent petrol fiyatı ve 65 dolar jet yakıtı crack marjı varsayımlarıyla THY’nin toplam birim giderini (CASK) yıllık yüzde 24 artışla öngörüyor.
Bu doğrultuda şirketin 2026 yılında FAVKÖK’ünün yıllık yüzde 22 düşüşle 4,5 milyar dolar seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor. İş Yatırım’ın yüzde 15,5 seviyesindeki FAVKÖK marjı beklentisi, yıllık bazda 8,2 puanlık düşüşe işaret ediyor.
Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan gelirlerin katkısıyla THY’nin 2026 yılı konsolide net kârının 1,6 milyar dolar olacağı öngörülüyor.
İş Yatırım, 2027 yılında THY’nin dolar bazında satış gelirlerinde yüzde 5’lik sınırlı büyüme beklerken, jet yakıtı fiyatlarında öngörülen yaklaşık yüzde 20’lik düşüşün etkisiyle FAVKÖK’ün dolar bazında yüzde 30 artacağını tahmin ediyor.
Kurum ayrıca düzeltilmiş Net Borç/FAVÖK oranının 2026 yılındaki 3,3 seviyesinden 2027 yılında 2,8’e gerilemesini bekliyor.
İş Yatırım, 2027 tahmini düzeltilmiş FAVÖK ve 6,5x hedef FD/FAVÖK çarpanıyla yaptığı değerleme sonucunda THY hisseleri için hedef fiyatını 455 TL’den 490 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu.
Kurum, savaşın olumsuz etkilerinin hisse fiyatına yansıdığı görüşünde. THY hisselerinin 2027 tahminlerine göre 4,5x FD/FAVÖK çarpanıyla yurt dışı benzerlerine kıyasla yaklaşık yüzde 13 iskontolu işlem gördüğü belirtildi.
Paratic Piyasalar verilerine göre yıllık yüzde 4,6 civarında artıda duran THYAO hisseleri, dün 291,25 lirada gün içi yüksek seviyede kapanırken bugün açılışı 299 lirada kapandı.
TSİ 10.15’e kadar 297,25 – 304,75 lira aralığında fiyatlanırken aynı dakikalarda yüzde 3,4 artıda 301 lirada işlem görüyor. Gün içi zirve yaklaşık 2 ayın yükseği oldu.
mugisnot.com