Japon Yeni Üzerindeki Baskı Devam Ediyor
Japon yeni, Tokyo ve Washington’un ortak alım sinyalleriyle geçici bir destek bulsa da, yatırımcılar olası müdahalelerin etkisinin sınırlı kalacağına inanıyor. Bu durumun temel sebebi, Başbakan Sanae Takaichi’nin erken seçim kampanyasını daha fazla teşvik ve harcama vaatleri üzerine kurması olarak öne çıkıyor.
Seçim Öncesi Endişeler Artıyor
Alt meclis seçimlerine iki haftadan daha az bir süre kala, yenin yıl başından bu yana kaydettiği değer kaybı, Japonya’nın mali sağlığına dair endişeleri artırıyor. Bu düşüş, genellikle para birimini desteklemesi beklenen rekor seviyelere ulaşmış Japon devlet tahvili (JGB) getirilerine rağmen gerçekleşiyor.
Tokyo merkezli Simplex Asset Management’ın fon yöneticisi Toshinobu Chiba, Takaichi’nin güçlü bir şekilde seçimi kazanması ve teşvik paketlerini genişletmesi durumunda USD/JPY paritesinin 180 seviyesine kadar yükselebileceğini ifade etti. Bu seviye, en son 1986’da, Plaza Anlaşması sonrası görülmüştü.
Piyasa Tepkileri ve Müdahale Beklentileri
Piyasa oyuncularının çoğunluğu, USD/JPY paritesinin 160’ın üzerine çıkmasının ilk müdahaleyi tetikleyeceğine inanıyor. Ancak, Japon Maliye Bakanlığı’nın piyasa üzerindeki etkisinin sınırlı olduğu düşünülüyor. Chiba’ya göre asıl sorun, yatırımcıların Japonya’nın mali kontrolüne olan güvensizliği. Japonya’nın kamu borcunun, şu anda GSYİH’nin yaklaşık yüzde 230’u seviyesinde olduğu belirtiliyor.
Takaichi’nin yıllık yaklaşık 5 trilyon yen gelir sağlayan gıda tüketim vergisini askıya alma vaadi ve bu açığın nasıl kapatılacağına dair net bir plan sunmaması, mali bozulma endişelerini artırmış durumda. Bu kaygılar, geçtiğimiz hafta uzun vadeli JGB getirilerinin rekor kırmasına ve hisse senetlerinin son üç ayın en sert satışını yaşamasına yol açtı. Yen, Euro ve İsviçre frangı karşısında tarihi dip seviyelere geriledi.
Merkez Bankası’nın Rolü ve Gelecek Görünümü
Cuma günü Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) şahin sinyallerine rağmen yen satışlarının devam etmesi üzerine para birimi ciddi bir toparlanma yaşadı. Bu hareketin, BOJ ve New York Fed tarafından yapılan kur kontrolü sinyallerinden kaynaklandığı düşünülüyor. Yen, dolar karşısında 159 seviyelerinden 153 bandına kadar güçlendi.
Ancak geçmiş örnekler, döviz müdahalelerinin genellikle trendi tersine çevirmekten ziyade hareketleri yavaşlatmaya yaradığına işaret ediyor. Japonya, 2024 yılında rekor düzeyde 15,3 trilyon yenlik müdahalede bulunmuş olmasına rağmen, yen kısa süre içinde yeniden zayıflamıştı.
Analistlere göre asıl sorun, erken seçimle birlikte Japon kamu maliyesinin sürdürülebilir bir yolda ilerlemeyeceği algısının güçlenmesi. Daiwa Capital Markets Europe Araştırma Başkanı Chris Scicluna, enflasyonun geri dönüşü ve makul büyüme gibi olumlu verilere rağmen siyasetin bu olumlu tabloyu gölgelediğinin altını çiziyor.
mugisnot.com