Altın fiyatları son aylarda yatırımcılarını hayal kırıklığına uğratsa da Saxo Bank, mevcut düşüşü uzun vadeli yükseliş trendi içinde bir mola olarak görüyor.
Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen’e göre, Mayıs ayında üçüncü ay üst üste değer kaybeden altın; buna rağmen 2026 başından bu yana yüzde 5, son 1 yılda yüzde 36 ve son iki yılda yüzde 91 yükseldi.
Hansen, piyasadaki son satış dalgasının temel nedeninin İran geriliminin tetiklediği enerji fiyatlarındaki yükseliş olduğunu söyledi.
Hürmüz Boğazı’ndaki risklerin petrol ve doğalgaz fiyatlarını yukarı taşıması, enflasyon korkularını yeniden alevlendirdi. Bunun sonucunda tahvil faizleri ve dolar güçlenirken, faiz getirisi sunmayan altın üzerindeki baskı arttı.
Ancak Hansen’e göre yatırımcıların gözden kaçırdığı önemli bir detay var: Altın her enflasyon döneminde aynı tepkiyi vermiyor.
Saxo Bank, piyasaların şu anda fazi beklentilerine odaklandığını ancak bunun geçici olduğunu düşünüyor. Bankaya göre Orta Doğu’daki gerilimlerin azalmasıyla yatırımcıların dikkati yeniden altını yıllardır destekleyen temalara yönelecek.
Bu temaların başında merkez bankalarının altın iştahı geliyor. Son dönemde bazı ülkelerin rezerv satışı yapmasına rağmen Hansen, bunun kalıcı bir trend olmadığını vurguluyor. Özellikle gelişmekte olan ülkeler, rezervlerini dolardan uzaklaştırıp altınla çeşitlendirmeyi sürdürüyor.
Çin cephesinden gelen talep de yükseliş senaryosunu destekliyor. Çin Merkez Bankası’nın altın rezervlerini art arda altıncı ayda da büyümesi ve Hong Kong üzerinden yapılan altın ithalatının üç katına çıkması, ülkedeki güçlü talebin sürdüğünü gösteriyor.
Hansen ayrıca dünyanın karşı karşıya olduğu devasa borç yüküne dikkat çekti. Yapay zeka, enerji dönüşümü, iklim yatırımları ve altyapı harcamalarının önümüzdeki yıllarda daha fazla borçlanmayı beraberinde getireceğini belirten Hansen, bunun da altın gibi reel varlıkların cazibesini artıracağını söyledi.
Teknik tarafta ise kritik bir detay öne çıkıyor. Altın, ons başına 4400 dolar seviyesindeki 200 günlük hareketli ortalamasını son düzeltme sürecinde iki kez test etti ve her seferinde alıcı buldu.
Bu durum, uzun vadeli yatırımcıların piyasadan çekilmediğine işaret ediyor.
Saxo Bank’ın mesajı net: İran savaşı ve enerji fiyatlarının yarattığı kısa vadeli baskı sona erdiğinde, altını son yıllarda rekor seviyelere taşıyan merkez bankası alımları, dolarsızlaşma ve borç endişeleri yeniden sahneye çıkabilir. Banka bu nedenle altının uzun vadeli yükseliş potansiyelini koruduğunu düşünüyor.
mugisnot.com