Pusula Yatırım, Garanti BBVA İçin Yeni Hedefler Belirledi
Pusula Yatırım, Garanti BBVA (GARAN) hisselerini araştırma kapsamına aldığını duyurdu. Kuruluş, bu hisse için “AL” tavsiyesinde bulunarak, hedef fiyat olarak 198,24 TL belirledi.
Hisse Performansı ve Büyüme Beklentileri
Yatırım raporunda, bankanın özsermaye kârlılığı hariç diğer tüm hedeflerini gerçekleştirdiği ifade edilirken, büyüme kompozisyonunun güçlü bir şekilde devam ettiği vurgulandı. Hem Türk Lirası hem de döviz bazında büyüme isteğinin sürdüğü, özellikle tüketici kredileri ve kredi kartları alanında sektör ortalamasının üzerinde bir büyüme kaydedildiği belirtildi. Kurumsal kredilerde ise bir dengeleme sürecinin yaşandığı kaydedildi.
Mali Durum ve Faiz Marjı Analizi
Swap hacminin artmasına rağmen maliyetlerin düştüğü raporda, mevduat maliyetlerinin dengeli seyrettiği, kredi getirilerinin ise daha yavaş bir şekilde azaldığı ifade edildi. Bu durum, 2025 yılı için belirlenen net faiz marjı hedefinin tutturulmasına katkı sağladı. 2026 yılı için ise net faiz marjında 250-300 baz puanlık bir ilave genişleme alanı bulunduğu değerlendirildi.
Operasyonel Giderler ve Kredi Kalitesi
Net ücret ve komisyon gelirleri ile operasyonel giderler rasyosunun hedeflenen aralıkta gerçekleştiği belirtilirken, yeni düzenlemeler sonrası büyüme hızının normalleştiği ifade edildi. Aktif kalitesinde ise iptallerin olmaması nedeniyle net kredi risk maliyetinin artacağı, karşılık giderlerinin yıllık bazda yaklaşık 6 kat yükseldiği aktarıldı. Ayrıca, vergi giderlerinde VUK-TFRS farkı sebebiyle bir artış yaşandığı ve bunun net kâr üzerinde baskı oluşturduğu kaydedildi.
Çeyrek Sonuçları ve Gelecek Beklentileri
Pusula Yatırım, Garanti BBVA’nın 4. çeyrekte yaklaşık 27 milyar TL net kâr açıklamasını bekliyor. Bu sonuç, çeyreklik bazda bir daralmaya, ancak yıllık bazda sınırlı bir artışa işaret ediyor. Raporda, Garanti BBVA’nın 2026 yılında TÜFE’nin üzerinde bir özsermaye kârlılığına ulaşmasının beklendiği, 2026-2031 döneminde ise bileşik özsermaye kârlılığının %32,6 seviyesinde gerçekleşeceği öngörüldü.
Bu değerlendirmeler doğrultusunda Pusula Yatırım, Garanti BBVA’yı 198,24 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi ile araştırma kapsamına almış bulunmaktadır.
mugisnot.com