Garanti BBVA Yatırım, model portföyünde taktiksel değişikliğe giderek Emlak Konut GYO’yu (EKGYO) portföyden çıkardı. Kurum, EKGYO yerine Rönesans Gayrimenkul Yatırım’ı (RGYAS) model portföye dahil etti.
Garanti BBVA Yatırım, EKGYO’yu beğenmeye devam etmesine rağmen şirketin 9A26 döneminde gerçekleştirdiği 56,9 milyar TL’lik ön satışın yıllık hedeflerin karşılanması açısından yeterli görünmediğini belirtti. Şirketin 3Ç26 döneminde ön satışları yıllık yüzde 22 artışla 11,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
EKGYO daha önce tüm yıl için 135,2 milyar TL ön satış ve 13,1 milyar TL net kâr hedefi açıklamıştı. Kurum, 9A26 verileri doğrultusunda bu hedeflere ulaşılmasının zor olduğunu değerlendirdi.
Garanti BBVA Yatırım, Rönesans Gayrimenkul’ün mevcut makroekonomik ortamda daha iyi konumlandığını belirterek model portföye alınmasında şirketin güçlü operasyonel performansını, borç azaltma kapasitesini ve cazip değerlemesini öne çıkardı.
Şirket, 2Ç26 itibarıyla 737 bin metrekare kiralanabilir alana sahip 12 yeni nesil alışveriş merkezi ve 4 ofisle sektöründe öncü konumda bulunuyor. Yıllık 114 milyon ziyaretçi ağırlayan şirketin doluluk oranı ise yüzde 99,1 seviyesinde bulunuyor.
Rönesans Gayrimenkul’ün Haziran 2026 itibarıyla 442 milyon Euro net borç pozisyonu bulunuyor. Şirketin yıllık en az 150 milyon Euro serbest nakit akımı üretme kapasitesinin borçluluğun azaltılmasını desteklemesi bekleniyor.
Şirketin 6A26 döneminde serbest nakit akımı, yıllık yüzde 41 artışla 58 milyon Euro’dan 82 milyon Euro’ya yükseldi. Bu artışta faaliyet kârındaki iyileşme etkili oldu. Garanti BBVA Yatırım, şirketin borçluluğu azaltırken büyüme görünümünü de dengeli şekilde yönettiğini düşünüyor.
2023 yılında 668 milyon Euro net borç ve 6,0x Net Borç/FVAÖK oranına sahip olan şirketin, 1Y26 itibarıyla net borcunu 442 milyon Euro’ya, Net Borç/FVAÖK oranını ise 1,9x seviyesine indirmesi kaldıraçta önemli bir düşüşe işaret ediyor.
Garanti BBVA Yatırım, Rönesans Gayrimenkul’ün 3Ç26 finansallarında güçlü sonuçlar açıklamasını bekliyor. Piyasa beklentileri, şirketin üçüncü çeyrekte hasılatında yüzde 17, FVAÖK’ünde ise yüzde 20 reel büyümeye işaret ediyor. Şirketin finansallarını bugün piyasa kapanışının ardından açıklaması bekleniyor. Kurum, olası güçlü finansal sonuçların hisse fiyatı için katalizör oluşturabileceğini değerlendiriyor.
Rönesans Gayrimenkul’ün net aktif değeri 1Y26 itibarıyla 199,8 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Şirketin net aktif değerine göre iskontosu yüzde 72 ile sektör ortalaması olan yüzde 53’ün üzerinde bulunuyor.
Garanti BBVA Yatırım, RGYAS için 341 TL hedef fiyat ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyesini koruyor. Kurumun 2027 tahminlerine göre hisse 4,9x FD/FVAÖK ve 3,1x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.
Kurum, model portföy hisselerini Araştırma Bölümü’nün Endeks Üzeri ve Endekse Paralel tavsiyeleri arasından; şirketlerin uzun dönemli mali verilerine dayalı temel analizleri ve kısa vadeli beklentileri birlikte değerlendirerek oluşturduğunu belirtti.
Garanti BBVA Yatırım 21 Ekim’de model portföyünde güncellemeye giderek Aselsan (ASELS) ve Şok Marketler’i (SOKM) portföyüne eklerken, Türkiye Sigorta (TURSG) ve Galata Wind Enerji’yi (GWIND) çıkarmıştı.
Aselsan için hedef fiyat 560 TL ve Şok Marketler için de 80 TL hedef fiyat vermişti.
Paratic Piyasalar verilerine göre model portföyden çıkarılan EKGYO hisseleri, dün 16,57 lirada kapanırken yıllık bazda yüzde 15,7 değer kaybetti.
Yıllık bazda yüzde 15,25 artıda duran RGYAS ise dün 170,5 lirada yüzde 1,67 artıda kapandı.
mugisnot.com